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一.单选题：1.B 2.A 3.C 4.D 5.E 6.D 7.A 8.C 9.D 10.A 11.A 12.D 13.A 14.A 15.D
二.多选题：1.AD 2.ABC 3.BCD 4.ABCD 5.BCD 6.ABCD 7.AD 8.ABCD 9.AC 10.ACF
三.判断题1.Ο 2. × 3. × 4.Ο 5.× 6.Ο 7.Ο 8. × 9. Ο 10.Ο11.× 12. ×
13. × 14.Ο 15. ×
四.计算题
1.答案：
（１）销售现金比率＝１３５５／１００００＝０.１３５５
现金负债总额比＝１３５５／（５０００×４０％）＝０.６７７５
营运指数：
经营净收益＝４０００－３００＋１００－１００＝３７００
经营所得现金＝３７００＋１０００＋５＋１００＝４８０５
营运指数＝１３５５／４８０５＝０.２８
（２）该企业收益质量较差，有７２％的经营收益已实现而未收到现金，原因在于应收帐款增加，应付帐款减少，存货占用增加，使收现数额减少.
（3）理论最大负债规模＝１３５５／８％＝１６９３７.５万元.
2.答案：每日耗用量=18000/360=50
∴经济订货物量Ｑ为379.47
（２）再订货点＝１５×18000／360＋７５０=1500
（３）平均占用资金＝379.47／２×100＋７５０×100
＝93973.50
（4）最优订货次数＝18000／379.47＝47.43次
3. 现金预算
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月 份 |
４ |
５ |
６ |
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期初现金余额 经营现金收入 直接材料采购支出 直接工资支出 制造费用支出 其他付现费用 预交所得税 购置固定资产 现金余缺 向银行借款 归还银行借款 支付借款利息 期末现金余额 |
７０００ ４３０００ ３３０００ ２０００ ３０００ ８００
１５０００ －３８００ １００００
６２００ |
６２００ ５３０００ ３９０００ ３５００ ３５００ ９００
１２３００
－６０００ １２０ ６１８０
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６１８０ ６３０００ ４５０００ ２８００ ３２００ ７５０ ８０００
９３５０
－３０００ ９０ ６３４０
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4.答案：
（１）目前资金结构为：长期借款４０％，普通股６０％
借款成本＝１０％×（１－３３％）＝６.７％
普通股成本＝２×（１＋５％）÷２０＋５％＝１５.５％
加权平均资金成本＝６.７％×４０％＋１５.５％×６０％＝１１.９８％
（２）新借款成本＝１２％×（１－３３％）＝８.０４％
增加借款筹资方案的加权平均资金成本=
6.1%×（800/2100）+15.5%×（1200/2100）+8.04%×（100/2100）=11.79%
普通股资金成本=[2×（1+5%）]/25+5%=13.4%
增加普通股筹资方案的加权平均资金成本=6.7%×（800/2100）+13.4%（1200+100）/2100
=10.85%
该公司应选择普通股筹资
5.答案：Ａ公司的目前市价＝２×１２＝２４元
Ｂ公司的目前市价＝１.２５×８＝１０元
1） 股票交换比率＝１０×（１＋２０％）／２４＝０.５
增发股票＝０.５×８００＝４００万股
2）新的Ａ公司每股收益＝（４０００＋１０００）／（２０００＋４００）＝２.０８元
3）每股市价＝２.０８×１５＝３１.２元.
4）（４０００＋１０００）／（２０００＋８００×Ｒ）＝２×（１＋１０％）
股票交换比率＝０.３４
5）原Ｂ企业股东每股收益＝０.５×２.０８＝１.０４
Ｒ×（４０００＋１０００）／（２０００＋８００×Ｒ）＝１.２５
Ｒ＝０.６２５
五、综合题
1.答案：
（１） 每股利润＝2０００／５００＝4元／股
股票价值＝4×6＝24
（２） 现金股利＝2000-2800×50%＝６００万
每股股利＝６００／５００＝１.２
股票价值＝每股股利／股票获利率＝１.２／４％=30元
（３） 每股股利=2000×30%/500=1.2
Ｖ＝１.２（1+6%）／（１０％－６％）＝３1.8元
2.答案：（１）税前利润＝６.７÷（１－３３％）＝１０（万元）
利息＝２５×８％＝２（万元）
息税前利润＝１０＋２＝１２（万元）
（２）利息保障倍数＝１２÷２＝６
ＤＯＬ＝（１２＋１８）÷１２＝２.５
ＤＦＬ＝１２÷（１２－２）＝１.２
ＤTＬ＝２.５×１.２＝３
（１） 由权益乘数得，资产总额＝５０（万元）
资产净利率＝6.7÷５０＝13.4%
权益净利率＝６.７÷（５０－２５）＝２６.８％
3.解：（1）长期借款的筹资突破点(1)＝100/20%＝500万
长期借款的筹资突破点(2)＝400/20%＝2000万
长期债券的筹资突破点(1)=50/0.05=1000
股票的筹资突破点(1)=750/0.75=1000
边际资金成本(0-500万元)＝20%×5%+5%×10%+75%×14%＝12%
边际资金成本(500-1000万元)＝20%×7%+5%×12%+75%×14%＝12.4%
边际资金成本(1000-2000万元)＝20%×7%+5%×12%+75%×16%＝14%
边际资金成本(2000-5000万元) ＝20%×8%+5%×12%+75%×16%＝14.4%
（2）项目各年经营现金净流量
=[90-21-（200-10）/10]×（1-34%）+（200-10）/10
=50×66%+19=52（万元）
（3）计算净现值
净现值=-200+52×5.2161+10×0.2697
=73.93（万元）
（4）结论：该项目可行
本答案由北京科教园注会培训中心http://www.bicpa.org提供
