第二章财务报表分析
一、考试大纲
（一）财务报表分析概述
1. 什么是财务报表分析
2. 财务报表分析的目的
3. 财务报表分析的方法
(1)比较分析法
(2)因素分析法
4. 财务报表分析的一般步骤
5. 财务报表分析的原则
6. 财务报表分析的局限性
(1)财务报表本身的局限性
(2)报表的真实性问题
(3)企业会计政策的不同选择影响可比性
(4)比较基础问题
（二）基本的财务比率
1. 变现能力比率
(1)流动比率
(2)速动比率
(3)影响变现能力的其他因素
2. 资产管理比率
(1)营业周期
(2)存货周转天数
(3)应收账款周转天数
(4)流动资产周转率
(5)总资产周转率
3. 负债比率
(1)资产负债率
(2)产权比率
(3)有形净值债务率
(4)已获利息倍数
(5)影响长期偿债能力的其他因素
4. 盈利能力比率
(1)销售净利率
(2)销售毛利率
(3)资产净利率
(4)净资产收益率
（三）财务报表分析的应用
1.杜邦财务分析体系
2.财务状况的综合评价
(1)沃尔评分法
(2)综合评价方法
3.上市公司财务报告分析
(1)上市公司财务报告的类别
(2)上市公司的财务比率
4.现金流量分析
(1)现金流量分析的意义
(2)现金流量的结构分析
(3)流动性分析
(4)获取现金能力分析
(5)财务弹性分析
二、本章教材变化内容
2005年本章变化不大，具体变化：
1、强调了应收账款周转率公式的分母“平均应收账款”是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”的期初、期末金额的平均数之和；
2、对“资产负债率”分析进行了修订；
3、删除了收益质量分析的内容。
三、历年考题评析
（一）单项选择题
1、下列事项中，会导致企业报告收益质量降低的是（）。（2003年）
A．固定资产的折旧方法从直线折旧法改为加速折旧法
B．投资收益在净收益中的比重减少
C．应付账款比前期减少
D．存货比前期减少
〔答案〕C
〔解析〕本题考查收益质量分析。今年教材已删除此内容，不用掌握。
2、每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要指标，（）。（2002年）
A．它能够展示内部资金的供应能力
B．它反映股票所含的风险
C．它受资本结构的影响
D．它显示投资所获得的投资报酬
〔答案〕C
〔解析〕每股收益＝（净利润－优先股股息）÷年末普通股股数。因为公式中分子“净利润”没有考虑货币时间价值同时没有考虑风险，所以，它不能够反映股票所含的风险;公式中分子“净利润”将来一部分转化为留存收益，一部分转化为应付股利，只有留存收益率才能够展示内部资金的供应能力，每股收益不能够展示内部资金的供应能力;资本结构反映负债与所有者权益的比例关系，而由每股收益的计算公式可以看出，总资产中负债占的比例高低影响负债筹资的财务杠杆效应，即影响该指标的计算，所以，它受资本结构的影响;每股收益作为衡量上市公司盈利能力的重要财务指标，它反映普通股的获利水平，但并不反映投资者实际获得的投资报酬。
3、不影响应收账款周转率指标利用价值的因素是（）。（2001年）
A．销售折让与折扣的波动
B．季节性经营引起的销售波动
C．大量使用分期收款结算方式
D．大量使用现金结算的销售
〔答案〕A
〔解析〕应收账款周转率（周转次数）＝销售收入÷平均应收账款。一般来说，应收账款周转率越高、平均收账越短，说明应收账款的收回越快。影响应收账款周转率指标利用价值的因素有：
①季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况;
②大量使用分期收款结算方式;
③大量的销售使用现金结算;
④年末大量销售或年末销售大幅度下降。
由于计算应收账款周转率公式中分子“销售收入”是指扣除销售折让与折扣后的销售净额，所以，选项中的A项在计算应收账款周转率时，它与应收账款周转率指标的计算无关，所以，A项是本题的正确选项。
对于选项B，由于在计算应收账款周转率时要利用“销售收入”这个指标，要使计算出来的应收账款周转率有利用价值，那么，“销售收入”应反映全年中较为均衡的正常销售水平，显然，选项B情形下计算出的销售收入是在全年销售水平极不平衡的状态下计算出来的，因此，在季节性经营引起销售额波动的情况下，会影响应收账款周转率指标的代表性和说服力，不能真实反映其在经营淡季和旺季应收账款周转快慢的差异。
对同C，大量使用分期收款方式下，其销售方式决定销售收入偏低，报表中应收账款平均占用额也较低，但实际结算过程中应收账款占用较多（虽然从会计处理角度讲，分期收款商品发出时，不涉及应收账款的变化，但从资金管理角度讲，分期收款商品发出时，相当于资金占用形式已由存货资金占用形式转化为结算资金占用形式），所以，大量使用分期收款结算方式，会影响应收账款周转率指标的利用价值。
对于选项D，大量使用现金结算的销售，其销售方式决定应收账款平均占用额较低，应收账款周转率较快，但这种周转率较快并不能完全说明是由于其应收账款管理效率提高而带来的。对于选项BCD情形下的企业由于所采用的销售方式和销售特点的不同，应收账款周转率指标并不能完全解释其真实的应收账款管理效率，因此，会影响应收账款周转率指标的利用价值。
（二）多项选择题
1、下列各项中，可以缩短经营周期的有（）。（2003年）
A．存货周转率（次数）上升
B．应收账款余额减少
C．提供给顾客的现金折扣增加，对他们更具吸引力
D．供应商提供的现金折扣降低了，所以，提前付款
〔答案〕ABC
〔解析〕本题考查财务指标分析。经营周期＝存货周转期＋应收账款周转期，ABC均可加速存货或应收账款的周转;而D涉及的是应付账款，与经营周期无关，所以，不正确。
（三）判断题
1、从ABC公司去年年末的资产负债表、利润和利润分配表及相关的报表附注中可知，该公司当年利润总额为3亿元，财务费用2000万元，为购置一条新生产线专门发行了1亿元的公司债券，该债券平价发行，债券发行费用200万元，当年应付债券利息300万元。发行公司债券募集的资金已于年初全部用于工程项目。据此，可计算得出该公司去年已获利息倍数13。（）（2003年）
〔答案〕×
〔解析〕本题考查已获利息倍数的计算。
根据题意，已获利息倍数＝（3＋0.2）÷（0.2＋0.03）＝13.91。
2、计算已获利息倍数指标，其中的“利息费用”既包括当期计入财务费用中的利息费用，也包括计入固定资产成本的资本化利息。（）（2002年）
〔答案〕√
〔解析〕已获利息倍数指标，其中的“利息费用”既包括当期计入财务费用中的利息费用，也包括计入固定资产成本的资本化利息。
3、在进行已获利息倍数指标的同行业比较分析时，应选择本企业该项指标连续几年的数据，并从稳健的角度出发，以其中指标最高的年度数据作为分析依据。（）（2001年）
〔答案〕×
〔解析〕为了合理确定企业的已获利息倍数，需要将企业的这一指标与其他企业，特别是本行业平均水平进行比较，来分析决定本企业的指标水平。同时，从稳健的角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，由于企业在经营好的年份需要偿债，而在经营不好的年份也要偿还大约同量的债务，所以，应选择最低指标年度的数据作为标准，采用指标最低年度的数据，可保证最低的偿债能力。
4、市盈率指标主要用来估计股票的投资价值与风险。投资者为了选择投资价值高的行业，可以根据不同行业的市盈率选择投资对象。（ ）（2004年）
〔答案〕×
〔解析〕本题的主要考核点是市盈率指标的分析和利用。市盈率指标不能用于不同行业公司的比较。由于市盈率的高低受市价的影响，而影响市价变动的因素很多，因此，市盈率高的行业，不一定股票的价值就大，同样，市盈率低的行业，不一定股票价值就小。投资者要结合其他有关信息，才能运用市盈率指标判别股票的价值。
（四）综合题
1、资料：
F公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下：
单位：万元
表格暂无
要求：进行以下计算、分析和判断（提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的存量指标如资产、所有者权益等，均使用期末数;一年按360天计算）：
（1）净利润变动分析：该公司本年净利润比上年增加了多少？按顺序计算确定所有者权益变动和权益净利率变动对净利润的影响数额（金额）。
（2）权益净利率变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响数额（百分点）。
（3）资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资产周转率和销售净利率变动对资产净利率的影响数额（百分点）。
（4）资产周转天数分析：确定总资产周转天数变动的差额，按顺序计算确定固定资产周转天数和流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响数额（天数）。
（5）风险分析：计算上年（销售额为10000万元）的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆;本年（销售额为30000万元）的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆。（2002年）
答案：
（1）本年净利润比上年增加＝1200－1000＝200（万元）
净利润＝所有者权益×权益净利率
上年净利润＝10000×（1000÷10000）＝1000（万元）①
替代1 15000×（1000÷10000）＝1500（万元）②
②－①所有者权益变动对净利润的影响＝1500－1000＝500（万元）
替代2 15000×（1200÷15000）＝1200（万元）③
③－②权益净利率变动对净利润的影响＝1200－1500＝－300（万元）
两因素变动影响之和为＝500＋（－300）＝200（万元）
（2）权益净利率变动的差额
＝（1200÷15000）－（1000÷10000）＝－2％
权益净利率＝资产净利率×权益乘数
上年权益净利率＝（1000÷12500）×（12500÷10000）＝10％①
替代1 （1200÷60000）×（12500÷10000）＝2.5％②
②－①资产净利率变动对权益净利率的影响＝2.5％－10％＝－7.5％
替代2 （1200÷60000）×（60000÷15000）＝8％③
③－②权益乘数变动对权益净利率的影响＝8％－2.5％＝5.5％
两因素变动影响之和
＝－7.5％＋5.5％＝－2％
（3）资产净利率变动的差额
＝（1200÷60000）－（1000÷12500）＝－6％
资产净利率＝资产周转率×销售净利率
上年资产净利率＝（10000÷12500）×（1000÷10000）＝8％①
替代1 （30000÷60000）×（1000÷10000）＝5％②
②－①资产周转率变动对资产净利率的影响＝5％－8％＝－3％
替代2 （30000÷60000）×（1200÷30000）＝2％③
③－②销售净利率变动对资产净利率的影响＝2％－5％＝－3％
两因素变动影响之和＝－3％＋（－3％）＝－6％
（4）总资产周转天数变动的差额＝（360÷30000）÷60000－（360÷10000）÷12500＝720－450＝270（天）
总资产周转天数＝固定资产周天数＋流动资产周转天数
上年总资产周转天数＝（360÷10000）÷5000＋（360÷10000）÷7500＝450（天）①
替代1 （360÷30000）÷30000＋（360÷10000）÷7500＝630（天）②
②－①固定资产周转天数变动对总资产周转天数的影响＝630－450＝180（天）
替代2 （360÷30000）÷30000＋（360÷30000）÷30000＝720（天）③
③－②流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响＝720－630＝90（天）
两因素变动影响之和＝180＋90＝270（天）
（5）上年：
DOL＝（10000－7300）÷（10000－7300－1100）＝1.69
DFL＝（10000－7300－1100）÷（10000－7300－1100－100）＝1.07
DTL＝DOL×DFL
＝（10000－7300）÷（10000－7300－1100－100）＝1.80
本年：
DOL＝（30000－23560）÷（30000－23560－2000）＝1.45
DFL＝（30000－23560－2000）÷（30000－23560－2000－2640）＝2.47
DTL＝（30000－23560）÷（30000－23560－2000－2640）＝3.58
2、G公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2002年和2003年的财务报表数据如下：（单位：万元）
利润表（暂无）
资产负债表（暂无）
要求：
⑴权益净利率分析
计算2002年和2003年的权益净利率、资产净利率、权益乘数、总资产周转率和销售净利率（资产、负债和所有者按年末数计算）
根据杜邦分析原理分层次分析权益净利率变化的原因，包括：计算2003年权益净利率变动的百分点，并将该百分点分解为两部分，其中资产净利率变动对权益净利率的影响数按上年权益乘数计算；计算资产净利率变动的百分点，并将该百分点分解为两部分，其中销售净利率变动对资产净利率的影响数按上年资产周转率计算。
⑵2003年的现金流动分析
按照现行《企业会计制度》规定的现金流量表各指标的计算口径，回答下列问题：
①投资活动使用了多少现金（净额）？它由哪些项目构成？金额各是多少？
②筹资活动提供了多少现金（净额）？它由哪些项目构成？金额各是多少？
③公司的经营活动提供了多少现金？
⑶收益质量分析
计算2002年和2003年的净收益营运指数，并据此判断2003年收益质量提高还是降低。
⑷编制2004年预计利润表和预计资产负债表
有关预算编制的数据条件如下：
①2004年的销售增长率为10%。
②利润表各项目：折旧和长期资产的年摊销金额与上年相同；利息（财务费用）为年初有息负债的5%；股利支付率维持上年水平；营业外支出、投资收益项目金额为零；所得税率预计不变（30%）；利润表其他各项目占销售收入的百分比与2003年相同。
③资产负债表项目：流动资产各项目与销售收入的增长率相同；没有进行对外长期投资；除2003年12月份用现金869.64万元购置固定资产外，没有其他固定资产处置业务；其他长期资产项目除摊销外没有其他业务；流动负债各项目（短期借款除外）与销售收入的增长率相同；短期借款维持上年水平；不考虑通过增加股权筹集资金；现金短缺通过长期借款补充，多余现金偿还长期借款。
请将答题结果填入答题卷第15页和第16页给定的预计利润表和预计资产负债表中。（2004年）
答案：
（1）权益净利率分析
①权益净利率变动因素分析
资产净利率下降对权益净利率的影响＝（3％－4％）×2＝－2％
权益乘数上升对权益净利率的影响数＝3％×（3－2）＝3％
②资产净利率变动因素分析
销售净利率提高对资产净利率的影响数＝（6％－5％）×0.8＝0.8％
资产周转率下降对资产净利率的影响数＝6％×（0.5－0.8）＝－1.8％
（2）现金流动分析
注：本问是以往教材的内容，2005年教材已经删除。
①投资活动净流出为835.64万元，其中：购置固定资产流出869.64万元，处置固定资产流入34万元。②筹资活动净流入为691.01万元，其中增加长短期借款增加701.48万元，股本增加50.35万元，支付利息29万元，支付股利31.82万元。
③现金余额的净变化＝期末现金及短期投资余额＝29－（26＋30）＝－27（万元）
经营活动现金净流量＝835.64－691.01－27＝117.63（万元）
（3）收益质量分析
注：本问是以往教材的内容，2005年教材已经删除。
2002年非经营净收益＝（40－20）×（1－30％）＝14（万元）
2002年净收益营运指数＝（50－14）/50＝0.72
2003年非经营净收益＝（34－29）×（1－30％）＝3.5（万元）
2003年净收益营运指数＝（63.63－3.5）/63.63＝0.94
2003年的收益质量提高了。
预计利润表（暂无）
预计资产负债表（暂无）
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